Le 13 février 1937, Léon Blum, Front populaire, chef du gouvernement, s'adresse aux fonctionnaires par radio et quelques jours plus tard, au parlement, il annonce une pause dans les réformes. C'est-à-dire que sont ajournés la retraite des vieux travailleurs et du fonds national de chômage, la réduction du plan de grands travaux. L'échelle mobile des salaires par la reconduction pour 6 mois des contrats collectifs en cours est provisoirement abandonnée.
Léon Blum s'explique le 23 mars à la Chambre :
"Une ère de prospérité semblait s'ouvrir : la trésorerie retrouvait son aisance et les affaires allaient reprendre leur essor. De nouveau la haine, l'inquiétude, la balance des changes brusquement retournée, la confiance évanouie, l'argent rare."

S'ensuit le lancement d'un emprunt donnant un taux d'intérêt de 4,6%. Cet emprunt comporte une garantie de change, le paiement des intérêts et du capital pouvant être demandé sur la base du cours du dollar ou de la livre. Puis le gouvernement s'interdit tout contrôle des changes et rétablit la libre circulation et le libre commerce de l'or à l'intérieur du territoire. Il nomme à la tête du fonds d'égalisation des changes 3 personnalités adeptes de l'économie libérale dont 2 appartiennent au monde des affaires.
Ce qui n'empêche pas la monnaie d'être dévaluée encore une fois le 30 juin. Suppression de la limite inférieure de la parité or fixée à l'occasion de la dévaluation d'octobre 1936. Le franc est désormais flottant.

Léon Blum

C'est en mars 1929 que les premiers indices d'une baisse d'activité économique se font jour. Les premières touchées sont les branches industrielles. Ce sont d'abord les prix de gros qui sont annonciateurs de la crise. Toute l'année les prix vont se replier. En octobre ils sont inférieurs à 8,7% par rapport à ceux de février. Le prix des métaux, des produits chimiques et des matériaux de construction restent stable. Mais celui des textiles chute de 16,5%, celui des cuirs et peaux de 23,7% et celui du caoutchouc de 31%. En parallèle, le cours de leurs actions en bourse s'effondre. On affiche un repli de 32% pour les industries textiles, 20% pour les sociétés coloniales et 17% pour les compagnies de navigation. Au milieu de l'année 1929 s'amorce le repli dans le secteur de l'industrie automobile.

Déjà en 1927 le recul des exportations s'était amorcé. En 1928 il s'accélère pour finalement affecter, en 1929, le dynamisme des branches exportatrices. Les exportations de tissu de soie chutent de 24% de 1927 à 1929. Celles de l'automobile de 23,6%, celles des pneumatiques de 45,4% et celles des pelleteries de 51,2%.
La France est réticente à se tourner vers la grande consommation et elle n'est pas à l'abri des turbulences internationales.

A la fin de 1926 le franc est enfin stabilisé. La confiance des marchés était considérablement affaiblie par le cartel des gauches. Raymond Poincaré, de la droite modérée, souhaiterait que la revalorisation du franc se poursuive pour ne pas lèser les épargnants qui ont prêté de l'argent à l'état pendant la guerre, par patriotisme. Seulement les résultats catastrophiques sur l'économie britannique de la revalorisation de la livre sterling le font réfléchir. Emile Moreau, gouverneur de la Banque de France, et d'autres, essaient de l'en dissuader.

Après les élections d'avril 1928 confortant son autorité, Moreau le menace le 5 juin de démissionner. Le 7 juin Poincaré renonce finalement à rétablir le franc à sa valeur d'avant-guerre. Il explique :
"C'est une ambition qui se heurterait à des obstacles insurmontables. Rien ne survivrait à cette téméraire entreprise de redressement, ni le budget, ni la trésorerie, ni l'industrie, ni l'agriculture. Toutes les dépenses, toutes les recettes seraient bouleversées, l'économie serait mortellement atteinte."

Le dimanche 24 juin, alors que la bourse est fermée, les textes sont votés. Le lendemain la loi est promulguée, le franc appelé de façon impropre "le franc Poincaré", remplace le franc de germinal an XI. Il est défini par un poids d'or de 65,5 mg d'or fin à 900 millièmes, correspondant à une dévaluation des 4/5^èmes par rapport à son prédécesseur. Cette amputation traduit l'incidence de la guerre sur la monnaie. Elle a été calculée assez largement pour préserver la compétitivité des produits français à l'étranger. Les billets de banque redeviennent convertibles en or mais seulement pour des sommes équivalant à la valeur d'un lingot.
La naissance du franc poincaré rétablit la confiance des épargnants et conforte l'économie. La situation monétaire de la France est enfin redressée.