L'autre côté du miroir

A la fin de 1926 le franc est enfin stabilisé. La confiance des marchés était considérablement affaiblie par le cartel des gauches. Raymond Poincaré, de la droite modérée, souhaiterait que la revalorisation du franc se poursuive pour ne pas lèser les épargnants qui ont prêté de l'argent à l'état pendant la guerre, par patriotisme. Seulement les résultats catastrophiques sur l'économie britannique de la revalorisation de la livre sterling le font réfléchir. Emile Moreau, gouverneur de la Banque de France, et d'autres, essaient de l'en dissuader.

Après les élections d'avril 1928 confortant son autorité, Moreau le menace le 5 juin de démissionner. Le 7 juin Poincaré renonce finalement à rétablir le franc à sa valeur d'avant-guerre. Il explique :
"C'est une ambition qui se heurterait à des obstacles insurmontables. Rien ne survivrait à cette téméraire entreprise de redressement, ni le budget, ni la trésorerie, ni l'industrie, ni l'agriculture. Toutes les dépenses, toutes les recettes seraient bouleversées, l'économie serait mortellement atteinte."

Le dimanche 24 juin, alors que la bourse est fermée, les textes sont votés. Le lendemain la loi est promulguée, le franc appelé de façon impropre "le franc Poincaré", remplace le franc de germinal an XI. Il est défini par un poids d'or de 65,5 mg d'or fin à 900 millièmes, correspondant à une dévaluation des 4/5èmes par rapport à son prédécesseur. Cette amputation traduit l'incidence de la guerre sur la monnaie. Elle a été calculée assez largement pour préserver la compétitivité des produits français à l'étranger. Les billets de banque redeviennent convertibles en or mais seulement pour des sommes équivalant à la valeur d'un lingot.
La naissance du franc poincaré rétablit la confiance des épargnants et conforte l'économie. La situation monétaire de la France est enfin redressée.